“碳中和”概念當(dāng)下在資本市場(chǎng)炙手可熱，近日板塊龍頭陽(yáng)光電源先后發(fā)布了2020年年報(bào)、2021年一季報(bào)。單片或集成式線性穩(wěn)壓器使您僅需使用幾個(gè)組件即可創(chuàng)建穩(wěn)定的電源，從而節(jié)省大量時(shí)間和空間。此外，當(dāng)今市場(chǎng)上的許多設(shè)備都集成了先進(jìn)的功能，例如短路，過壓和過流保護(hù)。自從推出以來，線性穩(wěn)壓器已經(jīng)在電源領(lǐng)域占據(jù)了很長(zhǎng)時(shí)間，至少在開關(guān)技術(shù)出現(xiàn)之前一直如此。由于其簡(jiǎn)單性，它們?nèi)员挥糜诙喾N應(yīng)用中，尤其是低功耗應(yīng)用。線性穩(wěn)壓器的主要限制是效率：效率越低，輸出電壓和輸入電壓之間的差異就越大。
資料顯示，陽(yáng)光電源是一家專注于太陽(yáng)能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的企業(yè)。主要產(chǎn)品有電站投資建設(shè)、光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)等，在光伏行業(yè)中更靠近下游。
4月28日晚間，陽(yáng)光電源發(fā)布了2021年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.47億元，同比增長(zhǎng)81.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.86億元，同比增長(zhǎng)142.45%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)157.33%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出24.83億元，上年同期凈流出9.4億元。
“營(yíng)業(yè)收入同比增加，主要系電站業(yè)務(wù)及海外光儲(chǔ)業(yè)務(wù)量增加所致；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降，主要系采購(gòu)付款增加所致”，對(duì)于上述部分經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的變動(dòng)，陽(yáng)光電源在一季報(bào)中作出了解釋。
同時(shí)其于近日發(fā)布了2020年年報(bào)，陽(yáng)光電源全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.86億元，同比增長(zhǎng)48.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.54億元，同比增長(zhǎng)118.96%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)18.46億元，同比增長(zhǎng)103.93%。
具體來看，陽(yáng)光電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，電站投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入82.26億元，同比增長(zhǎng)3.62%，占2020年全年總收入的42.66%。報(bào)告顯示，2020年，其國(guó)內(nèi)地面電站全年獲取投資建設(shè)指標(biāo)規(guī)模超3GW，海外新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備近1.4GW，家庭光伏全年裝機(jī)量同比增長(zhǎng)160%。截至去年年末，公司在全球累計(jì)開發(fā)建設(shè)光伏、風(fēng)電項(xiàng)目超1600萬千瓦。
光伏逆變器亦是陽(yáng)光電源重要收入來源，去年全年，公司的光伏逆變器全球發(fā)貨持續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)貨量達(dá)35GW，其中國(guó)內(nèi)13GW，海外22GW，在海外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市占率第一，全球市占率27%左右。截至2020年12月，公司逆變?cè)O(shè)備全球累計(jì)裝機(jī)量突破154GW。
2020年，陽(yáng)光電源的光伏逆變器類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.15億元，同比增長(zhǎng)105.98%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重為38.97%。
風(fēng)電變流器業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2020年，陽(yáng)光電源的風(fēng)電變流器發(fā)貨量16GW，同比增長(zhǎng)351%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.15億元，同比增長(zhǎng)381.63%。目前，公司已與國(guó)內(nèi)前十大風(fēng)電整機(jī)廠均實(shí)現(xiàn)批量合作。不過，該項(xiàng)業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中占比較小，營(yíng)收占比為7.34%。
此外，去年陽(yáng)光電源的儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨800MWh，在北美工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)的市占率超過了20%，在澳大利亞戶用光儲(chǔ)系統(tǒng)市場(chǎng)的市占率超過24%，實(shí)現(xiàn)收入11.68億元，同比增長(zhǎng)115.17%，占營(yíng)收比重為6.06%。
其中，電站投資開發(fā)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比從2019年的61.06%下降至42.66%；而光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備的營(yíng)收占比則從2019年的28.06%上升至38.97%。顯示了效率趨勢(shì)隨V OUT / V IN比率的變化：當(dāng)該比率趨于1時(shí)，可獲得最佳結(jié)果。如果輸出電壓和輸入電壓之間的差值不可忽略，則還必須提供適當(dāng)?shù)臒崃�。管理解決方案，因?yàn)槎嘤嗟哪芰恳詿崃康男问较ⅰ?/div>
雖然電站投資業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比仍然最高，但其對(duì)公司毛利的貢獻(xiàn)卻已低于光伏逆變器。
2020年，電站投資開發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率為9.49%，較2019年下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)；光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備的毛利率則有所上升，從2019年的33.75%微增至35.72%。
陽(yáng)光電源的年報(bào)顯示，電站投資建設(shè)并非一項(xiàng)相對(duì)優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)，“光伏電站項(xiàng)目投資金額大、周期短，既涉及地面資源，又涉及各類商業(yè)屋頂資源，不僅投資決策非常慎重，而且在項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施中存在諸多不確定因素，可能導(dǎo)致項(xiàng)目延期，難以及時(shí)并網(wǎng)發(fā)電，給公司的項(xiàng)目管理帶來了新的難度，工程的流動(dòng)資金需要加大。針對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)因素，公司將會(huì)慎重選擇新能源發(fā)電項(xiàng)目”。
值得注意的是，隨著國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，2017年至2020年，陽(yáng)光電源的整體毛利率已連續(xù)四年下降。每個(gè)線性穩(wěn)壓器的一個(gè)非常重要的參數(shù)是壓差電壓，它是輸入電壓和輸出電壓之間的差。例如，在穩(wěn)壓器的輸出電壓V OUT = 5 V，壓差電壓V DROPOUT = 1.5 V的情況下，輸入電壓絕不能降至6.5 V以下。主要特性和應(yīng)用電路涉及一些最受歡迎的線性穩(wěn)壓器市場(chǎng)上提供的調(diào)節(jié)器如下。78xx系列單片線性穩(wěn)壓器（用于正電壓）和79xx系列（用于負(fù)電壓）是市場(chǎng)上壽命最長(zhǎng)的系列之一。這些穩(wěn)壓器具有寬范圍的輸出電壓V OUT和高達(dá)40 V的輸入電壓V IN，可提供高達(dá)1 A的輸出電流，取決于型號(hào)，采用塑料或金屬封裝。調(diào)節(jié)器包括用于熱保護(hù)和短路保護(hù)的內(nèi)部電路。
此外，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)存在補(bǔ)貼拖欠、項(xiàng)目金額大、付款周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，導(dǎo)致了陽(yáng)光電源的應(yīng)收賬款高企。截至3月31日，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)94.09億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重為40.69%，其中應(yīng)收賬款達(dá)75.42億元。
今年一季度，陽(yáng)光電源頗受外資青睞。北向資金連續(xù)兩季度加倉(cāng)公司股份，截至3月末，香港中遠(yuǎn)結(jié)算有限公司位列第一大流通股股東；科威特政府投資局買入公司747萬股股份，新進(jìn)入十大流通股股東行列。根據(jù)型號(hào)的不同，壓差電壓在1.7V至2.5V之間變化。圖2顯示了78xx穩(wěn)壓器的典型應(yīng)用電路-在這種情況下為7812。應(yīng)注意，電容器C 1和C 2不會(huì)由于穩(wěn)壓器的紋波輸出非常�。◣缀练虼诵枰貏e高的電容值。這兩個(gè)電容器雖然不是嚴(yán)格必需的，但可以為電路提供穩(wěn)定性并改善瞬態(tài)響應(yīng)。
值得一提的是，陽(yáng)光電源的股價(jià)也在這段時(shí)間遭遇了上市以來最大幅度的回撤。2月10日至3月25日，27個(gè)交易日內(nèi)公司股價(jià)下跌了44.22%，接近腰斬。顯示了類似的電路，這次基于79xx負(fù)電壓調(diào)節(jié)器（請(qǐng)注意二極管電橋的反相）。通過使用中心抽頭變壓器，可以輕松地將兩個(gè)電路組合在一起，從而創(chuàng)建雙電源（例如12 V和–12 V）。
上海某頭部基金經(jīng)理對(duì)銀柿財(cái)經(jīng)記者直言，擔(dān)憂包括隆基、陽(yáng)光電源在內(nèi)的光伏板塊龍頭業(yè)績(jī)能否兌現(xiàn)。我們決定選擇此穩(wěn)壓器而不是LM317（過去幾年非常流行），因?yàn)榕c后者相比，LM1117的壓差更低（在最大輸出電流為800 mA時(shí)為1.2V），并且壓降更大。適用于產(chǎn)生3.3V輸出電壓（當(dāng)今的微控制器廣泛使用）。LM1117既提供固定輸出電壓（1.8 V，2.5 V，3.3 V和5 V）版本，又具有可變輸出電壓版本，可通過一對(duì)外部電阻器進(jìn)行調(diào)節(jié)。圖4顯示了具有固定電壓輸出的穩(wěn)壓器的應(yīng)用電路，而在圖5中，可見具有可變輸出電壓的穩(wěn)壓器的相應(yīng)電路。
LM1117具有用于限流和熱關(guān)斷的集成功能，以及一個(gè)內(nèi)部齊納二極管，可確保±1％的輸出電壓精度。盡管不是絕對(duì)必要的，但建議在輸出端插入一個(gè)至少為10 F的鉭電容器，以提高穩(wěn)定性和瞬態(tài)響應(yīng)。圖6的電路顯示了用于產(chǎn)生負(fù)輸出電壓（–5 V）的穩(wěn)壓器。LT3080是一款低壓降（高達(dá)350mV）的線性穩(wěn)壓器，其輸出電壓在1.2V至36V之間可調(diào)，最大電流等于1.1A，并且精度高達(dá)1％。圖7顯示了穩(wěn)壓器的應(yīng)用電路：外部電阻R SET允許您選擇輸出電壓值。LT3080的一個(gè)重要特征是，它可以并行化，從而獲得更大的輸出電流并改善熱管理。 | 
